企業分析 資産運用

【企業分析】小売業/食材宅配/オイシックス・ラ・大地(3182)

2020年11月30日

 

気になる企業の決算説明資料で考察!

金融目線というよりは、打ち手がおもしろいかという個人的視点で見て、振り返りができる勘弁的なメモになるようにしたいと思っています。

参考資料として…

  • 企業ホームページならびに決算説明資料
  • 直近四半期実績の出典として『Kabtan
  • 直近データリンク先として『バフェット ・コード

を利用しています。感謝です。

 

↓今回の企業は8月の記事でふれています。

【投資分析】日本経済の予言本を読んでみた!ポピュリズム?

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気になる企業

出典:企業HP 製品情報ページ(https://www.oisixradaichi.co.jp/

有機野菜、特別栽培農産物(農薬の使用が基準以下)、無添加加工食品など、安全性に配慮した食品のネット及びカタログ販売。宅配事業が主力。

有機野菜の宅配事業を以下3社が経営統合(ブランド名は残っている)

  • Oisix
  • らでぃっしゅぼーや
  • 大地を守る会

競合状況

キーワードを挙げるとすれば…”食材宅配

⬇️関連する企業は…

上記2社とを比較対象として選択。

 

 

直近の業績

直近の四半期実績は…

オイシックスhttps://kabutan.jp/stock/finance?code=3182

秋川牧園https://kabutan.jp/stock/finance?code=1380

ショクブンhttps://kabutan.jp/stock/finance?code=9969

出典:Kabutan決算情報

オイシックス』は大幅な増収増益。1Qでは急激な拡大によって物流インフラがパンクしていたようだが、2Qでは業績を維持しつつ、問題も解消傾向にあるよう。

秋川牧園』は増収増益であるが、私見で予想していたより伸長はイマイチ。農業系の法人としては十分な業績ではあるが、オイシックスの打ち手と比較すると、業績拡大は比較的緩やかなに感じる。

ショクブン』は四半期推移は不安定で好調であるか判断しづらい。”巣ごもり”需要を考えるともっと恩恵があってもよいと思われるが、生協同様に自社スタッフによる宅配を軸としており、業績拡大にはインフラ問題がついてまわるのか…

 

出典:バフェット ・コード_企業ページ(11月27日時点)

8月初旬の記事でふれた時は株価2,000円〜2,300円を推移していたが、翌週の大戸屋ホールディングスとの業務提携発表と1Q決算開示があって株価3,700を超過するまで上昇。その後は終値3,955円をつけるまで上昇したが2Q決算開示後は株価3,000円前後を推移。

2Q決算後は好決算もあって発射するかなと思っていたが、11月はデジタル関連株全体が下げ相場で横ばいが続いている印象。

 

 

今後の見通し

2021年3月期 第2四半期 決算説明資料”を見てみると…

出典:2021年3月期 第2四半期 決算説明資料 1・2頁

1Qは物流キャパの問題で販促を制限していたのに、結果半期は好業績で着地。今はYouTubeなどのネット広告の露出は増えてきており、攻勢をかけている様子。

コロナ禍は間違いなく、同社にとって追い風であることは確かだが、2年前の経営統合以降は業務拡大期の準備を十分にしており、比較的早めにインフラ問題を解消していると感じる。スピード感もあるね…

 

出典:2021年3月期 第2四半期 決算説明資料 9・10頁

将来性を考えると”ミールキット(レシピ付き食材)”が重要かなと…

モスバーガーや大戸屋とのコラボ品が即完しているが企画としてセンスがいいと感じる。ライバルと思っていたdocomoの宅配事業も実際は受託している…実質的なシェアはもっと高い?

 

出典:2021年3月期 第2四半期 決算説明資料 14・15・17頁

コロナ禍で追い風であったとか向かい風であったとかを業績サマリーで説明する企業は多いが、支援側の訴求をしているところに余裕を感じる。

ProfitよりBenefit…将来につながると感じる…

 

出典:2021年3月期 第2四半期 決算説明資料 19頁

今期末の業績予想も大幅な上方修正もあり好感触。注目は本決算での来期業績予想…

今期の会員数伸長を考えると来期の予想も期待せざるをえない…

 

ふりかえりとして…

Amazonアリババテンセント…日本ではセブン&iなどネット生鮮事業は急速に成長していくので、”食材の宅配”業界は拡大していく。

大手の寡占化は必至であるため将来が厳しくなる可能性もあるが、客層も違うので一定のシェアを確保できる可能性のほうが高いと読む…

2Q決算後も株価が横ばいも続き、買い目線としてはありよりのあり…かな

 

↓8月の記事でふれています

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